Asien: Tech-Boom am Ende?

00:00:00: Die Frage, die sich momentan stellt sind wir an einem Kipppunkt in die ein oder andere Richtung.

00:00:06: Wann haben wir das erste Mal in SK Heinigs investiert?

00:00:10: Also in einen der großen Profiteure der KI-Wende.

00:00:14: Danach haben wir eigentlich seit dem Jahr zwei tausendfünfundzwanzig die Aktien nur immer wieder verkauft.

00:00:20: Warum?

00:00:21: Weil die Kurse so extrem gestiegen sind und wir möchten in unserem Portfolio nicht oder ein guter Portfoliomenischer setz keine riesen Wetten mit seinem Portfolium, das hat dann eher einen Glücksspielcharakter.

00:00:33: Und auf einmal haben die Anleger der Spur des Geldes gefolten, haben festgestellt wo geht das Geld hin?

00:00:39: Und jetzt kommt der andere Knackpunkt, nämlich Spekulation.

00:00:47: Auf einmal ist das ins Gebussein der Leute gekommen und die spekulative Blase ist jetzt geplatzt.

00:00:55: Aber wir kaufen eben halt keine Narrative sondern wir kaufen Aktien und gut gewertete Aktien.

00:01:04: Guten Morgen Christoph!

00:01:05: Wie hast du geschlafen?

00:01:07: Gut wie immer eigentlich.

00:01:08: alles andere wäre nämlich nicht gut und ein guter Portfolio Manager soll ja ruhig schlafen können

00:01:15: Noch dazu, wenn er die Schlagzeilen am Morgen liest, die ich gelesen habe.

00:01:19: Gewinnmitnahm im Technologie-Sektor KI Rallye stockt.

00:01:25: Quartalszahlen der US Tech Firmen sind niedrig.

00:01:29: Der Nikkei hat minus eins Komma fünf der Kospie Minus drei Komma sechs.

00:01:34: MSCI Asia ohne Japan Minus Null Komma Sechs.

00:01:38: Ist das jetzt eine Trendwende?

00:01:40: oder wie siehst du?

00:01:41: Das

00:01:43: ist nicht erstmal nur Punktaufnahmen.

00:01:46: Also ich finde auch als Portfolio Manager guck es ja nicht auf solche kurzfristigen Bewegungen, was der Markt jeden Tag macht.

00:01:53: Die Frage die sich momentan stellt sind wir an einem Kipppunkt in die ein oder andere Richtung?

00:01:59: und vielleicht muss man da wirklich mal um das Ganze zu verstehen, was da passiert ist eine Weile zurückgehen.

00:02:05: also Es war ja jetzt in den vergangenen Monaten en vogue quasi in Asien investiert zu sein, weil alle realisiert haben das ist eigentlich der Nucleus der Kern der ganzen KI-Bewegung.

00:02:17: Weil dort letztendlich die Hardversitzte das möglich macht.

00:02:21: Wenn ich mal zurückgehe... Also ich habe gerade mal heute früh geschaut, weil ich fand es total spannend.

00:02:26: Wann haben wir das erste Mal in SK Heinig's investiert?

00:02:30: In einen der großen Profiteure der KI-Wende und Ich bin ja immer einer der gerne Preise vergleichen.

00:02:36: Wenn ich irgendwo zwanzig Prozent was Billigeres bekomme, dann gehe ich auch dahin.

00:02:42: und so war das auch so dass wir nicht SK Heinecks gekauft haben sondern Technologieholing SK Square wo ich eben halt SK Heinigs zum Abschlag bekommen habe.

00:02:50: Wir waren vielleicht auch die zwanzich Prozent aber wir haben das tatsächlich im März zwei tausend vierundzwanzig gemacht also schon eine ganze Weile zurück und wir hatten die volle Position dann aufgebaut Ende zweitausendvierundzwannzig.

00:03:03: Damals haben wir das doch gar nicht so sehr unter dem KI Aspekt gemacht, sondern wir haben einfach gesehen die DRAM Preise machen züglich es tief.

00:03:11: Man sieht die Nachfrage sowohl von der Mobiltelefon, den Industrie die immer mehr Speicher bekommen haben bis hin zu den Rechenzentren die auch immer mehr speichern gebraucht haben.

00:03:20: und in anderen Ecken hast du auch das Ganze gesehen bei den Nandflash also bei diesen Chips die in diesen SSD-Speicherkarten oder auch in den Festplatten die keine Platten mehr drin haben.

00:03:31: Da haben auch die Preise gedreht.

00:03:32: Das war so die Hypothese.

00:03:33: und dann erst kam eigentlich die Idee, dass es ja einen Engpass gibt bei Nvidia weil sie brauchen ja diese speziellen High Bandwidth Memory Geschichten, die in die Nvidia Karten reinkommen, weil solche KI-Modelle sehr groß sind und damit sie schnell rechnen können müssen die eben halt mit dem Speicher super schnell kommunizieren.

00:03:51: Und das hat natürlich unsere Messmentes gestärkt.

00:03:53: wir haben die Position vergrößert Und danach eigentlich seit im Jahr zwei tausendfünfundzwanzig haben wir die Aktien nur immer wieder verkauft.

00:04:01: Warum?

00:04:02: Weil die Kurse so extrem gestiegen sind und wir möchten in unserem Portfolio oder nicht, ein guter Portfoliomenischer setzt keine riesen Wetten mit seinem Portfolie.

00:04:11: Das hat dann eher einen Glücksspielcharakter!

00:04:15: Letztendlich haben wir dann gesehen, so im Jahr zweifemundzwanzig zu sechsten zwanzig, haben sich auf einmal die Anleger Gedanken darüber gemacht eigentlich was die berühmten Hyperscaler, die man als Kose-KI Profiteure gesehen hat.

00:04:28: Wo deren Geld denn in der Zeit hingeht?

00:04:30: Und das war jetzt im Grunde genommen die erste Ecke wo man sagen kann vielleicht kriegt es narrativ diese Geschichten knick.

00:04:38: Zwei Fragen.

00:04:40: Wir werfen immer gerne mit ausdrücken um uns Hyperscala Was verstehst du eigentlich unter Hypers, Gela?

00:04:47: Und dann um das anzuschließen was mir durch den Kopf gegangen ist.

00:04:52: Wenn ich dein Portfolium ja angeguckt habe jetzt heute Dann hast Du ja durchaus weiter in diesem Bereich investiert Hast Gewinne mitgenommen erst gar heil nix aus unterschiedlichen Gründen.

00:05:06: Aber es tauchte eine japanische Firma wie Murata auf und wir haben letztens auch über Taiyo Juden gesprochen.

00:05:16: Ist das auch etwas, was du mit dir überlegst?

00:05:19: Dass du sagst, wie geht das Ganze weiter?

00:05:22: Wer wird weiter profitieren?

00:05:24: Sind's immer nur die sogenannten Hyperscaler oder auch andere, die dahinter stehen?

00:05:30: Naja, sagen wir mal erstmal was ein Hyperscaler ist.

00:05:32: ja.

00:05:32: Also normal klar jeder weiß was ein Rechenzentrum ist.

00:05:35: da stehen Maschinen rum die irgendjemand mal gemietet hat und der seine Anwendung darauf rechnet.

00:05:40: Ein Hyperscale ist auch nichts anderes als ein Rechnzentrum aber ein globales Rechencentrum.

00:05:45: Die haben natürlich über den Globus verteilt ihre Rechen Zentren.

00:05:50: Die Logik dahinter ist eine ganz klare einerseits Mannschaft Rennundanz wenn Ausfälle bestehen hohe Verfügbarkeit.

00:05:57: Der andere Punkt ist, ich möchte die Rechenleistung dort haben wo mein Büro ist oder wo mein Kunde ist.

00:06:02: Das ist ein Aspekt eben halt.

00:06:04: Anderer Aspekt der ganz wichtig ist dieses Rechenzentrum kann Leistung beliebig skalieren.

00:06:10: wenn ich als Anwender sage oh wir morgen brauchen mehr Rechenleistungen oder auf Dauer brauche ich mehr Rechnleistung dann können sie das einfach hochfahren ohne kosenaufwand.

00:06:19: dass kann nicht wirklich täglich ändern minütlich quasi ändern was sich an Rechen leistung bekommen und was... In der Aufzählung oft vergessen wird, was ich aber sehr wichtig finde ist im Grunde genommen es auch eine komplette IT-Infrastruktur.

00:06:33: Da sind diverse Softwarepakete die die Industrie verwendet als das Software as a Service SAP.

00:06:42: denkt dir aus was du möchtest Oracle Data mal die sind da schon drauf.

00:06:45: und was für Anwender sehr wichtig ist auch die Konnektoren.

00:06:49: Die Verbindung zwischen diesen verschiedenen Anwendungen ist vorhanden also ein großer Service und das bindet Kunden auf langfristig an solcher gleichen Center.

00:06:57: Und jetzt haben wir die Hyperscaler erstmal in ihrer Funktion definiert, wer ist das?

00:07:03: Das ist Amazon ja durch die Amazon Web Services AWS.

00:07:08: Also viele kennen es wahrscheinlich als Versandhändler.

00:07:11: Aber lange Zeit war dieses Geschäft zu stark und hat im Grunde genommen, dass dem Versandhandel sogar subventioniert mit den Einnahmen.

00:07:18: Microsoft ein weiterer großer Hyperscaler dann Alphabet auch bekannt als Google.

00:07:24: Dann haben wir natürlich viele verschiedene andere Anbieter in diesem Bereich die jetzt nicht so mit einer bekannten Marke dabei sind.

00:07:29: Oracle steigt da in diese Richtung auch auf macht das und die bieten diese Services an.

00:07:34: Und was man gemerkt hat, auf einmal, man hat ja gesagt das sind die Profiteure des Ganzen weil die Leute jetzt auf diesen Clouds, auf diesen Hyperscaler-Eingichtungen rechnen werden, hat man gesehen.

00:07:45: aber die Cashflows sind runtergegangen, weil die Unternehmen investiert haben.

00:07:48: Die müssen erstmal natürlich diese ganzen Invidia KI-Beschleuniger Boards einbauen, neue Rechenzentren einbaut.

00:07:56: Und auf einmal sind die Anleger der Spur des Geldes gefolten haben festgestellt wo geht das Geld hin?

00:08:02: und das ist eben in Asien angekommen.

00:08:05: Nächster Schritt war man hat überlegt wie sicher sind denn die Gewinne der Hyperscaler?

00:08:09: Da habe ich eine große Bandbreite.

00:08:10: es kann auch durchaus sein dass sich nicht glaube dass KI nicht so der große Ertragsbringer sein wird weil solche Technologien über die Zeit günstiger werden.

00:08:21: Auf der anderen Seite die Leute, sie stärker nachfragen weil sie günstiger werden aber wissen nicht genau was rauskommt.

00:08:27: Aber bei SK Heinecks, bei Morata hat man schon in den Bilanzen gesehen wo das Geld hingeht, der Hyperscaler da hat man jetzt verdient, nicht in der Zukunft.

00:08:38: Das war an der Punkt gewesen warum das Geld erst mal dahin geflossen ist an der Stelle.

00:08:42: und jetzt kommt der andere Knackpunkt nämlich Spekulation.

00:08:47: Du hast jetzt Morata zum zweiten Mal erwähnt, japanische Firma eigentlich zweite Reihe.

00:08:54: Also wird verwendet ist ein Muss.

00:08:59: Morata stellt ja Mikro Transistoren her irgendwo zweite Rei.

00:09:06: he Die hat profitieren werden so oder so, auch wenn die Hyperscaler, die du jetzt aufgezählt hast mal nicht den Ertrag bringen werden, den sie jetzt voraussehen.

00:09:18: Oder bin ich da falsch?

00:09:19: Ich würde noch einmal ganz gerne zu dem Thema Spekulation gehen bevor wir jetzt auf die Einzeltitel gehen.

00:09:23: Wir haben eben halt was anderes gesehen.

00:09:25: viele, die zu spät zu dieser Veranstaltung kommen sind eingestiegen Und südkoreanische Anleger sind im großen Stil spekulativ in diesem Markt eingestiegen, überhebeln Instrumente.

00:09:36: Also ETFs gehebelt auf eine einzige Aktie bis hin zu dem Thema dass man eben halt Geld geliehen hat zum Spekulieren und das kann in der Regel nicht gut geben.

00:09:46: Wir haben immer dieses Phänomen, dass Leute auf einmal Technik realisieren und gar nicht auf die Fundamental-Daten schauen gar nicht so schlecht sind, weil der Witz bei der ganzen Geschichte ist sie unter dem haben tatsächlich sehr gut verdient.

00:10:00: Die Frage stellt sich nur und das ist die Frage die sich für die Zukunft stellt werden die auch auf den nächsten Jahrzehnte so gut verdienen.

00:10:08: Weil was wir sehen es momentan vor allen Dingen dass die Gewinnmarschen explodiert sind auf ein Niveau das ungewöhnlich hoch ist.

00:10:15: Es sind eigentlich zügliche Unternehmen die deutlich geringere Gewinnmaschen im Schnitt erzielen.

00:10:20: Halbleiterhersteller, die Hersteller des Speicherschips sind nicht dumm.

00:10:23: Die sind nicht auf den Kopf gefallen.

00:10:25: Sie haben schon gemerkt, dass wir insgesamt das Thema haben, dass die Preise auch wieder fallen können und auf einmal ist es ins Gebussein der Leute gekommen und die spekulative Blase ist jetzt geplatzt.

00:10:40: Natürlich hat man jetzt gerne so einzelne Titel wie Murata, die keineswegs in der zweiten Reihe sind.

00:10:45: Es ist einer der wichtigsten Herstellern von mehr Schicht Keramikkondensatoren, die unwahrscheinlich klein sind und sie sind in diesen Rechnern insofern von großer Bedeutung.

00:10:55: Weil das im Grunde genommen ein Affen-Zirkus ist.

00:10:57: also werden viele elektronische Signale geschickt.

00:11:00: es ist ein riesiger Lärm quasi ein Elektronischer im Hintergrund und den filtern diese Bausteine aus.

00:11:07: deshalb sind die essenziell.

00:11:08: erstmal und wie seine Märkte so ist Suchen eben halt nach neuen Kandidaten in der Wertstapfungskette und haben dann auch, da muss man sagen sind wir wieder deutlich früher in Morata rein als die meisten, sind dort eingestiegen.

00:11:22: Einfach so Idee.

00:11:23: SKSquare hat seit unserem Einstieg achthundert Prozent zugelegt.

00:11:28: Morata hat nicht diese ganze Strecke gemacht aber innerhalb von einem Jahr über zweihundert prozent zugelegt.

00:11:34: Das sind so die Titel.

00:11:36: Und jetzt kommt die Frage, die du stellst natürlich wie geht es weiter.

00:11:39: Da greif ich dich mal voraus.

00:11:41: Na finde ich sind wir momentan an einem interessanten Punkt weil viele darüber nachdenken wirklich wie geht's weiter überhaupt mit dem KI-Thema gesehen?

00:11:49: das Problem OpenAI will an die Börse gehen und gleichzeitig kommt die Billikkonkurrenz auch China und macht möglicherweise diesen Börsengang kaputt und das finde ich kann man an der Stelle gar nicht klar definieren wie es weitergeht.

00:12:03: Wir gucken uns die Speichererstelle an was wir gesehen haben.

00:12:06: Aktionäre sind ja große Freunde der Marktwirtschaften.

00:12:09: Sie vergessen oft bei der Marktvirtschaft das Entscheidende, dass bei einer Marktwissenschaft Wettbewerb dazukommt und das hohe Preiseteilweise auch Nachfrage kaputt machen.

00:12:18: Es kommt Wett bewerbt dazu im Speicherbereich von den Chinesen nicht im High-End aber in den mittleren Preisklassen Und?

00:12:27: Nachfrage geht kaputt!

00:12:28: Wir sehen, dass Nvidia neue Beschleunigerboards reinbringen mit weniger Speicherbedarf.

00:12:34: Die sind günstiger eben weil die Speicher so teuer sind.

00:12:36: Das heißt, wir gucken abseits der Speicher nach neuen Teilen in dieser Wertschöpfungskette.

00:12:42: ein Faktor den wir interessant finden ist zum Beispiel optische Konnektoren oder Konnektor bei Chips.

00:12:47: das ist so die nächste Ecke.

00:12:49: Das ist jetzt kein Call.

00:12:51: ob das eine Fortsetzung dieser Ost ist ja Wir haben ja wirklich wie gesagt achthundert Prozent seit zwei tausend vierundzwanzig ist wahnsinnig hoch und wer jetzt glaubt dass es wieder so hoch schiekt Schieß muss sich wirklich fragen Wie realistisch ist das?

00:13:05: Weil ich war unrealistisch.

00:13:07: Aber wir gucken in diesem Segment, dass es weiterhin Spielplatz... ...aber wir kaufen eben halt keine Narrative sondern wir kaufen Aktien und gut bewertete Aktien.

00:13:15: Das ist die Antwort auf die Frage geht's weiter oder nicht?

00:13:19: Die andere Sache.

00:13:20: vielen Dank Christoph.

00:13:22: Ich weiß wieder mehr als vorher eindeutig.

00:13:26: Die andere Sache oder Stichwort was sich aufnehmen möchte war China.

00:13:31: Was ich lese und da muss ein bisschen an die Bundesrepublik Deutschland denken, dass Kommunen weniger Geld für Subventionen haben.

00:13:40: Also vielleicht noch nicht ganz pleite sind und daraus wiederum sich Dinge ergeben wie in den Kommunen vorhandenen Unternehmen bekommt die Subvention nicht.

00:13:50: was machen?

00:13:50: Die darauf hin?

00:13:51: wo bekommen sie im Endeffekt Gelder her?

00:13:54: Wie verändert sich die Landschaft?

00:13:56: Du dazu freundlicherweise mal ein bisschen was erzählen.

00:14:00: Ist das vielleicht, gibt es das interessante Kaufgemöglichkeiten auch für dich?

00:14:04: Naja also um was geht?

00:14:06: Kommunen klingt jetzt ein bisschen zart.

00:14:07: wir reden hier wirklich eher von riesigen Bundesländern.

00:14:10: wenn du so möchtest sind die Provinzen denen das Geld ausgeht haben sich ja früher dadurch finanziert im Immobilienbogen dass sie eben Land verkauft haben.

00:14:18: diese Einnahmen haben so genutzt um Subventionen in ihrer Provinz eben halt Subvention zu geben.

00:14:26: Und eines der großen Themen, das der Westen mit China hat ist ja die Tatsache, dass China versucht sich momentan aus der Immobilienblase verursachten und den Platzen der blaseverursachten Rezession quasi herauszuhebeln.

00:14:44: Also Rezression ist vielleicht das falsche Wort wenn man mal noch ein positives Wirtschaftswachstum hat und hat eben halt Überkapazitäten aufgebaut in bestimmten Industrien und exportiert auf Teufelkommen raus nach Europa.

00:14:56: Chiaomi hat jetzt vor kurzem SUV vorgestellt, hat ungefähr die Größe des einen Modell wie ein Audi Q-Nine das andere wie Q-Sieben kostet aber nur vierzig Prozent davon oder weniger.

00:15:06: Bei gleicher ähnlicher Qualität wahrscheinlich.

00:15:09: Und wenn man die chinesische Regierung fragt, habt ihr Überkapazitäten?

00:15:12: Sagt ihr natürlich nein.

00:15:13: Wir haben keine Überkapezitäten.

00:15:16: aber die bösen Provinzen, die finanzieren eben halt bestimmte Unternehmen, die es eigentlich am Markt gar nicht brauchen.

00:15:22: das wollen wir abstellen was nicht stimmt weil Bilo richtig sagt seit zwei tausend zweiundzwanzig haben die Provincen gar nicht mehr so viel Geld dass sie die Unternehmen subventionieren können.

00:15:34: jetzt fragst du dich natürlich trotzdem wo kommt das Geld an her?

00:15:36: oder

00:15:38: Klar, beziehungsweise wenn sie Geld haben auf die einzelnen Unternehmen bezogen jetzt mal.

00:15:44: Wo gehen die dann hin?

00:15:46: Gibt das wieder eine neue Chance?

00:15:48: und du bist ja ein dem Spieler.

00:15:50: ist das ein Thema was dich interessiert und mal so gezielt gefragt gibt es da irgendetwas wo du sagst erwarte ich eigentlich drauf?

00:16:00: Ja, ich glaube man muss erstmal das ein bisschen tiefer verstehen was überhaupt passiert.

00:16:03: Also ich glaub dieses diese schnelle auf irgendeine Achze kommen geben solche Sachen zunächst erst mal nicht her.

00:16:09: ja es kann am ende dazu führen dass man merkt dass in einer bestimmten branche möglicherweise wettbewerber wegfallen und einen konzentrationsprozess eingesetzt haben.

00:16:18: also jetzt sehen wir haben fünf tausend vierhundert unternehmen an der börse gelistet onshore.

00:16:23: Was haben die bekommen?

00:16:24: Die haben früher vom start direkt subvention bekommen Und jetzt hat der Staat eben halt andere Möglichkeiten gefunden, die zu subventionieren Steuerminderungen.

00:16:31: Was sind das Themen überhaupt der Chinesen?

00:16:33: Warum machen wir das?

00:16:35: Die wollen vor allen Dingen ihren Ticksektor aufbauen.

00:16:37: Die wollen eben Autarkie, die wollen Unwahrpengsahlen von den Amerikanern.

00:16:41: Deshalb fließt da unwahrscheinlich viel Geld erst mal darin und zwar indirekt.

00:16:45: Die Zahlen weniger steuern statt fünfundzwanzig fünfzehn Prozent.

00:16:49: Das Nächste ist sie dürfen ihre Sachen ihre Investition schneller abschreiben was dazu führt, dass nochmal die Steuern singen.

00:16:57: Und der Gedanke dahinter ist natürlich diesen Textsektor aufzupäppeln.

00:17:01: und indirekt komme ich jetzt doch auf eine Investment Idee weil der zweite Weg nämlich Unternehmen das kostet dem Staat erstmal Geld beziehungsweise im Staat entgeht Geld.

00:17:10: ein anderer Weg ist zu sagen Unternehmen du darfst an die Börse gehen Das kann nämlich auch der Staat entscheiden.

00:17:19: Und da gibt es natürlich das Problem, gehen zu viele Unternehmen an die Börse kann das natürlich die gesamten Bewertungen in der Region drücken.

00:17:27: Der Staat versucht da im Mittelweg zu finden.

00:17:29: aber nun mal als Idee die Zahl der IPOs in diesem Jahr wird wahrscheinlich doppelt so hoch sein wie im vergangenen Jahr.

00:17:37: und da ist natürlich überlege welches der vielen Unternehmen dann.

00:17:40: der Brüller wird einer Börsesheimer hingestellt.

00:17:42: vor allen Dingen als Europäer kannst du es eh nicht zeichnen.

00:17:46: Das wird verteilt unter den Lokalienmisturen Aber ein potenzieller Profiteur sind dort eben die Börsenbetreiber.

00:17:52: und auch Hongkong wird dennächst einem Boom erleben bei IPO, so da ist eigentlich schon drin.

00:17:57: Und wir haben uns eben an der Hong Konger Börse beteiligt um diesen Teil abzugreifen.

00:18:03: Das finde ich immer eine spannende indirekte Geschichte, um das zu tun.

00:18:08: Kommen wir zur letzten Frage.

00:18:10: Auch darüber haben wir uns in den letzten Tagen unterhalten.

00:18:14: japanischer Yen wird von den USA gestützt.

00:18:20: Wenn man sich das so vorstellt, die Japaner, die die USA kaufen einfach jetzt jenen was ja aber nicht der Fall war sondern das war eine relativ komplizierte Angelegenheit.

00:18:28: was da passiert ist mit einem sehr interessanten Hintergrund.

00:18:33: Was ist eigentlich gelaufen?

00:18:36: Gibt auch dann nochmal kurz mir ein Update oder eine Zusammenfassung?

00:18:41: Ja das ist es eine spannende Geschichte weil es eigentlich nach Klubs seit Jahrzehnten nicht mehr so eine koordinierte Intervention an die Wiesenmarken, vor allen Dingen so eine um viele Ecken gespielte.

00:18:53: Man muss überlegen, die japanische Regierung steht von den Lämmern, sie muss eigentlich die Zinsen erhöhen ja?

00:18:59: Wir wissen Japan, dreißig Jahre deflation dann kam ne neue Regierung, die es endlich geschafft hat, die Inflation wieder auf eine gesunde inflation Herzustellen.

00:19:10: und jetzt haben wir das Phänomen der Yen ist schwach.

00:19:12: Es gibt eine importierte Inflation, Energiepreise, Güter sind teuer geworden für die Japaner Und die Löhne steigen was sehr gut ist.

00:19:20: Die Japaner streben eigentlich an dass vor allen Dingen die realsten Löhnen steigen.

00:19:24: Das ist nur nicht passiert.

00:19:25: also es wird alles durch die inflation wieder aufgefressen obwohl Arbeitskräftemenge in Japan hängt.

00:19:32: Die Menschen, die an den Großunternehmen arbeiten haben fünf Prozent Lohnerhöhung bekommen in den Lohnrunden.

00:19:38: Aber sehr viele Leute, Menschen arbeiten eben halt in den KMUs, die irgendwie sechzig bis siebzig Prozent des Arbeitsmarkts ausmachen so.

00:19:45: Aber die japanische Notenbank möchte die Zinsen erhöhen kann das aber gar nicht so schnell weil viele Unternehmen gar nicht dran gewöhnt sind mit hohen Zins zu arbeiten.

00:19:54: Die Cosen, die sitzen häufig auf Cashreserven für die ist es nicht so hart.

00:19:59: Die kleinen mittleren Unternehmen Die sind häufig noch auf Fremdkapital angewiesen und die Kilt-Zinsen können damit nicht umgehen.

00:20:07: Es gibt auch, wie in den USA einige Zombiefirmen, die eigentlich nur durch Niedrigzinsen überlebt haben.

00:20:13: Und wenn man jetzt die Zinsen zu schnell hoch fährt gehen sie eben halt über den Teich würde ich mal sagen.

00:20:19: Das ist das Dilemma.

00:20:20: erstmal der Notenbank.

00:20:22: und Sie möchte vor allen Dingen auch keinen schwächeren Yen haben Eben auch wegen der dargestellten Gründe, aber auch die Amerikaner möchten keinen Spechvern Yen haben.

00:20:29: Weil ihr Sorge ist dass der Yen andere asiatische Währung mit runterzieht und die US-Adams wieder Wettbewerbsvorteile haben von denen sie glauben das Sie sie haben weil der Dollar ja so beliebt ist und deshalb der Dollar so stark isst, Dollar als Reservewährung und Champia festgestellt hat dass es für die Wirtschaft nicht gut ist.

00:20:46: Und jetzt kommen wir erst zum eigentlich Fall den angesprochen hast.

00:20:50: Die Amerikaner sind erst mal hergegangen und haben die Wiesenkurse abgefragt bei den Investmentbanken, was quasi schonmal ein Signal ist.

00:20:58: Da kommt irgendwas!

00:20:59: Der Markt wird quasi eingestimmt weil sie schätzen dann einen welch Voluminar der Markt aufnehmen kann überhaupt an verkäufen.

00:21:08: Nächster Schritt war das war eben halt durch die Hintertür gespielt man hat... die Amerikanern haben jetzt nicht US-Dollar verkauft sondern die haben Euro gegen Jens verkauft.

00:21:18: Und der witzigste Teil ist aber ein Mechanismus, den Sie benutzen erstmal indem sie einfach die chinesen Dollar geliehen haben.

00:21:31: Die Japaner können eigentlich auch US-Staatsanleihen verkaufen am Markt.

00:21:36: Das wäre natürlich doof für die US-Staatsanlagen.

00:21:38: Also haben die Amerikaner den Japaner Dollar geliehen, die sie in irgendeiner Zeit auch wieder zurückzahlen müssten was der Markt auch weiß.

00:21:46: aber wie das so ist bei Staatsanlagen, der Staat hat ja noch nie seine Schulden getickt sondern immer verlängern kann man das beliebig kolongieren.

00:21:54: also hatten die Japaner im Grunde genommen von den Amerikanern dollar geliehn diese dann verkaufen haben konnten auch ihren eigenen Beständigen verkaufen.

00:22:03: Und das ist eben halt jetzt mal der Status quo, dass man versucht diesen Yen-Rückgang auf dem Weg zu stoppen.

00:22:10: Ich bedanke mich erstmal für den Blick hinter die Kulissen sozusagen.

00:22:15: Freue mich auf den nächsten Ovid Dialog Podcast und wünsche dir heute dann starken Kaffee weiterhin... Ein gutes Gespür für das, was da so läuft und die entsprechenden Funde, die du in den letzten Jahren gefunden hast.

00:22:34: Alles klar!

00:22:35: Dankeschön Rainer, dann viel Spaß und einen schönen Tag im Berlin.

00:22:40: Das war der Ovid Dialog Podcast.

00:22:42: Asien steht früher auf mit Portfolio Manager Christoph Schmidtbauer und Fong-Initiator Rainer Fritsche.

00:22:49: Wir liefern Abseits vom Marketing-Sprech mehr Wert über die Unternehmen und die Region Asien-Pazifik.